在我国水产饲料产量占饲料总产量的9%左右，仅次于畜禽饲料，虽然与畜禽饲料相比仍有较大差距，但是随着我国人均收入水平的提高，消费升级速度不断加快，水产养殖业规模发展扩大，对水产饲料的需求不断提高，使得水产饲料产量由2006年的1241万吨达到2016年的1930万吨，年均复合增长率达到4.51%。

我国水产饲料产量

一、下游价格刺激投喂，销量增长趋势已现
水产养殖户对水产品投喂饲料量直接受到水产价格的影响，水产价格高企时，会刺激养殖户增大投喂量以期加快水产品上市速度从而使得水产饲料需求及销量增长；反之，当水产价格低迷时，养殖户会减少饲料投喂量或者放弃水产品养殖从而减少水产饲料需求量。通过观察水产价格与我国每年水产饲料产量增速，我们发现两者的变化趋势基本一致。

水产价格与水产料产量增速趋势一致

以四大家鱼为例，据数据，2018年1月全国除鲫鱼外的鲤鱼、鲢鱼、草鱼均价同比分别上涨1%、8.2%和3.7%。养殖利润的上升促使鱼类的投喂量增加，刺激养殖对水产饲料的需求，提高饲料销量。

四大家鱼价格（元/公斤）

二、消费升级加速，饲料用量效率齐增长
随着我国人民收入与生活水平的不断提高，传统的四大家鱼早已不能满足人们的消费需求，如今，在市场上更加受消费者欢迎的产品是如虾蟹、特种鱼类等高端水产。为了寻求更高的利润与收入，养殖户逐渐放弃饲养传统的四大家鱼产品，转而饲养更受市场欢迎的高端水产品。例如南美白对虾产量从2003年到2016年产量从296.3千吨增长到739.9千吨，年均复合增长率达到7.92%；黑鱼产量由177.4千吨增长到517.9千吨，年均复合增长率为9.34%。

我国南美白对虾产量

三、养殖结构优化，水产料销量表现突出
由水产品消费升级所推动的养殖结构不断优化，预计会使得水产料销量在所有饲料种类中表现突出，我们认为2018年水产养殖的高景气行情将继续推动水产料销量高速增长。我们将通过对2018年每个季度水产品价格的预测来判断水产饲料的增速，根据中国饲料业协会的数据，水产饲料销量受水产养殖季节波动性强的影响在不同季节的销量波动幅度较大，2-8月份水产饲料产量不断增长，从9月份开始进入销售淡季，月度环比增速基本为负，因此我们的预测需要剔除季节因素的影响，预测各季节同比增速。

全国180家企业水产饲料产量月度环比变化